【金龙鱼面临多重困境，盈利、渠道与生产端挑战并存】 最近，食品行业因中美加征关税受关注，依赖进口大豆原料的金龙鱼也在列。4 月 8 日，金龙鱼在业绩说明会上称，南美大豆丰产，中国国储和国产大豆增加，中美互加关税目前对大豆供应影响不大，小麦、玉米、水稻以国内自给为主，进口占比小。金龙鱼 2024 年财报不佳，营业收入 2388.66 亿元，同比降 5.03%；归母净利润 25.02 亿元，同比降 12.14%；扣非净利润 9.72 亿元，同比降 26.42%。其所在米面油行业盈利艰难，2024 年营收连续两年下滑，业绩受原材料价格影响大，成本占比近 90%，2024 年直接成本同比减 6.61%，且盈利倚仗非经常性损益。自 2020 年上市，扣非归母净利润连续四年下滑。2024 年，金龙鱼销量大增，厨房食品销售 2406.6 万吨，同比增 3.65%；饲料原料及油脂科技销售 2964.8 万吨，同比增 10.32%，但营收和净利润未同步增长。厨房食品业务受渠道和产品结构影响利润下降，米、面业务拖累整体利润，且米面主食消费下滑。2024 年上半年经销商数量下滑，年底恢复增长。公司拓展新渠道，向餐饮及工业渠道倾斜，但粮油生意利润空间被压缩。金龙鱼上游生产端利润受压缩，采取重资产运营，不断扩建生产基地，2024 年底已投产生产基地从 66 家增至 81 家，还有多地新建基地，但产能利用率低，部分产品实际产能远低于设计产能，行业产能过剩普遍，多个募投项目未达预期收益和计划进度。金龙鱼开辟新业务，拓展鸡蛋、调味品等产品，整合产业链，涉足央厨领域，但面临激烈竞争，短期内央厨难成高盈利项目，新业务利润增长未知。未来，金龙鱼称众多生产基地、研发投入和产品矩阵能满足需求，但短期仍需解决困境。
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