【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：
龙星科技(002442)：2024年利润同比提升 积极扩产增厚业绩
5
0
事件: 2024 年4 月2 日，龙星科技发布2024 年年度报告：2024 年公司实现营业收入43.55 亿元，同比增加1.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1.42 亿元，同比增加28.70%；加权平均净资产收益率为7.97%，同比增加1.28 个百分点。销售毛利率10.71%，同比增加1.13 个百分点；销售净利率3.26%，同比增加0.68 个百分点。 其中，公司2024Q4 实现营收12.32 亿元，同比+14.67%，环比+13.25%；实现归母净利润0.30 亿元，同比+357.73%，环比-39.54%；ROE 为1.61%，同比增加1.23 个百分点，环比减少1.07 个百分点。销售毛利率13.01%，同比增加3.09 个百分点，环比增加1.60 个百分点；销售净利率2.43%，同比增加1.82 个百分点，环比减少2.13 个百分点。 投资要点: 2024 年炭黑价格价差略降，新产能释放带来增量2024 年公司实现营业收入43.55 亿元，同比增加1.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1.42 亿元，同比增加28.70%。2024 年，上游原料煤焦油供需紧张局面得到缓解，全年价格震荡下跌，年均价格处近三年低位。受原料价格下降、炭黑成本支撑减弱及下游轮胎企业全钢胎需求下滑等多重影响，炭黑全年均价及价差同比亦有一定程度的降低。据百川盈孚，2024 年，炭黑均价8353 元/吨，同比-884 元/吨；煤焦油均价3997 元/吨，同比-360 元/吨；价差1758元/吨，同比-290 元/吨。受益于公司对各业务环节实施精细管控，及山西基地新产能投放等多举措，炭黑盈利能力略有提升，2024 年，炭黑板块毛利率8.72%，同比略提升0.74 个百分点。另外，随着山西基地一期20 万吨新产能释放，2024 年，公司炭黑实现销量55.5万吨，同比+12.7%。 期间费用方面，2024 年公司销售费用为0.27 亿元，同比-9.40%；管理费用为1.91 亿元，同比+18.33%；研发费用为0.39 亿元，同比+37.60%；财务费用为0.51 亿元，同比+37.15%。2024 年，主要系汇兑收益减少及可转债利息调整摊销所致。 2024Q4，公司销售毛利率显著提升 2024Q4，公司实现营收12.32 亿元，同比+14.67%，环比+13.25%；实现归母净利润0.30 亿元，同比+357.73%，环比-39.54%。据百川盈孚，2024Q4，炭黑均价7874 元/吨，同比-1578 元/吨，环比-474元/吨；煤焦油均价3576 元/吨，同比-841 元/吨，环比-339 元/吨；价差1973 元/吨，同比-190 元/吨，环比+86 元/吨。公司山西新基地项目于2024 年8 月试生产，新基地的生产自动化和智能化水平显著提升，带来生产效率的改善和运营成本的降低。尽管2024Q4，炭黑价差同环比变动不大，但公司销售毛利率明显提高，2024Q4，公司销售毛利率13.01%，同比增加3.09 个百分点，环比增加1.60 个百分点。未来，随着新基地产能的持续爬坡，公司盈利能力有望进一步优化。 新建与收购并行，深耕炭黑积极扩产 公司深耕炭黑主业，积极扩产。山西龙星碳基新材料循环经济产业项目，共规划年产能40 万吨炭黑生产线，一期20 万吨已于2025年1 月完成各项竣工验收工作。另外，2024 年11 月，据公司公告，公司拟收购中橡(重庆)炭黑有限公司100%股权。据维普网，中橡（重庆）炭黑有限公司拥有炭黑产能8.5 万吨。随着各项目陆续投产，公司炭黑产能有望增至90.5 万吨，居全国第二。随着新建与收购产能的逐步释放，公司业绩有望逐步增厚。 盈利预测和投资评级 综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2025-2027 年营业收入分别为50.17、64.16、79.41亿元，归母净利润分别为2.19、3.11、3.98 亿元，对应PE 分别15、10、8 倍。公司炭黑盈利能力稳定性强，且随着各项目产能释放，业绩有望进一步释放，维持公司“买入”评级。 风险提示 宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；产品价格大幅下跌；新产能扩张不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料大幅下跌风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
评论列表