CFC金属研究
重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2025年5月5日
摘要
市场运行情况：五一节前一周仅三个交易日，市场维持低迷状态，价格进一步下探，市场悲观情绪难改善。SI2506整周涨跌幅-2.73%，收于8540元/吨。现货市场方面，五一节前备货需求未有明显体现，下游采购需求不足，叠加产业链下游也普遍呈跌价状态，压价心态较强，现货报价进一步走低。
供应情况：工业硅开炉数小幅上升，主因西南部分硅厂按计划开工，西北开工暂维持稳定。据百川盈孚数据，截止4月29日，我国金属硅开工炉数224台，整体开炉率28.11%，较上周增加5台。
需求情况：多晶硅价格延续跌价，下游采购持续观望，悲观向上传导，难对工业硅形成支撑；有机硅价格趋于平稳，终端需求仍然偏弱，单体厂减产持续，对工业硅需求偏弱；铝合金开工平稳，对工业硅刚需采购；工业硅3月出口同比下降，海外需求偏弱。
成本利润：工业硅生产成本延续下行，近期硅石、硅煤、石油焦均出现不同程度的降价，且西南陆续进入平水期，电价有望下调。不过，行业利润仍在快速下滑，工业硅现货价格下行较快，行业亏损面扩大。
总结：工业硅期货再度触及新低，现货市场持续低迷，下游需求清淡而供应充足，市场总体仍显悲观。从供需来看，西北供应保持稳定，而西南丰水期临近开工有小幅增加迹象，不过由于行业亏损面持续扩大，丰水期西南开工或大幅不及往年，需求端多晶硅开工低位平稳，有机硅仍面临弱势终端需求，工业硅总体需求难有起色。总体来看，短期工业硅供需难有好转，高库存难以去化，工业硅期货或持续底部运行。操作上，观望为主，SI2506合约参考区间8300-8800元/吨。
一
行情回顾
五一节前一周仅三个交易日，市场维持低迷状态，价格进一步下探，市场悲观情绪难改善。SI2506整周涨跌幅-2.73%，收于8540元/吨。
现货市场方面，五一节前备货需求未有明显体现，下游采购需求不足，叠加产业链下游也普遍呈跌价状态，压价心态较强，现货报价进一步走低。
二
价格影响因素分析
1、供应
工业硅开炉数小幅上升，主因西南部分硅厂按计划开工，西北开工暂维持稳定。据百川盈孚数据，截止4月29日，我国金属硅开工炉数224台，整体开炉率28.11%，较上周增加5台。
2、需求
2.1多晶硅延续跌价
多晶硅价格进一步下跌，但现货成交依然清淡，下游对于五一之后需求存在疑虑，采购意愿较弱，而上游库存则持续积累。上下游僵持状态叠加上游更大的库存压力，使得硅料报价进一步松动。从工业硅需求来看，近期多晶硅企业开工低位平稳，但多晶硅价格下行之下，难给工业硅价格带来支撑。
2.2有机硅价格趋于平稳
经历了前期的下跌，有机硅价格表现逐渐平稳，下游采购也逐步跟进，市场成交氛围有所改善。不过，目前终端需求仍显弱势，有机硅生产利润承压，单体企业暂无提升开工动力，有机硅对工业硅需求或难有支撑。
2.3铝合金表现平稳
本周铝合金ADC12价格表现平稳，铝合金需求表现稳定，对工业硅按需采购为主。
2.4出口同比回落
3月工业硅出口同比减少。海关数据显示，2025年3月中国金属硅出口5.95万吨，环比增加34.71%，同比减少6.84%。2025年1-3月中国金属硅出口共计15.62万吨，同比减少5.48%。
3、成本利润
工业硅生产成本延续下行，近期硅石、硅煤、石油焦均出现不同程度的降价，且西南陆续进入平水期，电价有望下调。不过，行业利润仍在快速下滑，工业硅现货价格下行较快，行业亏损面扩大。
4、库存
本周工业硅库存小幅增加。本周工业硅社会库存60.3万吨，较上周增加0.1万吨，其中广期所仓单库存34.6万吨，较上周减少0.2万吨。本周工业硅工厂库存25.0万吨，较上周增加0.6万吨。
策略
工业硅期货再度触及新低，现货市场持续低迷，下游需求清淡而供应充足，市场总体仍显悲观。从供需来看，西北供应保持稳定，而西南丰水期临近开工有小幅增加迹象，不过由于行业亏损面持续扩大，丰水期西南开工或大幅不及往年，需求端多晶硅开工低位平稳，有机硅仍面临弱势终端需求，工业硅总体需求难有起色。总体来看，短期工业硅供需难有好转，高库存难以去化，工业硅期货或持续底部运行。
操作上，观望为主，SI2506合约参考区间8300-8800元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
电话：023-81157292
（转自：CFC金属研究）
评论列表